估值大幅紧缩可转债有望再度跑赢正股
随着大面积触发赎回机制，可转债估值大幅度紧缩，而此前较为少见的转债强于正股现象在近期频频出现。周一A股午后大幅下挫，可转债跟随正股下挫，不过经过此前估值不断消化，转债强于正股的现象在昨日再次出现。数据显示，昨日除电气转债等个别外，其余转债跌幅明显弱于正股。如民生转债跌2.01，白癜风该怎样医治而正股跌4.39；洛钼转债跌1.59，正股跌3.46。“毕竟是牛市，转债一定有一定溢价率。而近期转债估值已有触底迹象。”兴业证券分析师左大勇表示。他认为，不但周一，此前一周，可转债经过主动紧缩估值，部分转债出现逆正股上涨的情况，部分转债估值主动抬升。国泰君安报告认为，转债“杀估值”或告一段落。当前整体转债加权转股溢价率下降至9附近，但除5只还没有进入转股期的转债以外，其他转债的转股溢价率基本接近零，在估值已处于历史低位的情况下，转债大概率将会触底反弹。“在调解行情中，转债弹性虽然有望超越正股，但其绝对价格已不低。”左大勇表示。他认为，经过近期估值紧缩，并考虑到供需端的变化，转债可能比正股更有吸引力。但问题在于转债绝对价格已不低，对已在赎回期的转债，除非正股爆发增长，否则转债的增长空间有限。但如果市场反弹，可转债会迎来良好的配置时点。不过，国泰君安报告表示，股指趋势未变，转债整体估值已杀无可杀，近期或许是上半年投资转债最好的机会。近期随着民生和浙能两大超级转债有望触发赎回机制，稀缺性已成为影响市场的一大估值因子。“由于股市繁华，债基遭受了赎回，加上部分刚需投资者白癜风可以治好吗调解了配置方式，下落了转债的配置比例，转债市场筹马稀缺的逻辑被打破。但随着浙能转债进入转股期，且直接进入赎回窗口，民生转债也进入赎回窗口，筹马稀缺的逻辑有望再次演绎。”左大勇表示。不过这并不是意味着所有转债都会受益。中金公司表示应当关注近期触发赎回机制的转债。中金公司张继强表示，可转债频繁触发赎回条款的存在本质上就是为了促进投资者转股，毕竟此时的平价水平一般远远超过赎回价，及时卖出或转股是最优选择。多数情况下，触发赎回条款对转债、正股而言都是负面消息。投资者兑现时机需要结合正股走势、转债转股压力、赎回前发行人主动促转股力度而定。“股市趋势越弱、正股稀释率越高、此前促转股力度越大，一般触发赎回后的股价和转债表现越差。只有对优良品种，转股抛压基本消化以后，投资者应乘机买入转债并转股后持股。”张继强表示。
